中国のPE・PP在庫はいくら減ったのか｜2025年からの全記録と、PP生産企業在庫55.4%減の中身

在庫の全記録（2025年1月〜2026年8月）

中国の樹脂在庫は政府が公表していない。期貨会社が調査会社のサンプル調査をもとに、日報・週報・月報の形で出している数字が実質的な公開データである。本稿は五鉱期貨と建信期貨のPDFを1本ずつ開き、原文の数値を書き写した。推計値は含まない。取れなかった月は空けてある。

使う系列は五鉱期貨「能源化工日報／聚烯烃月報」の生産企業在庫・貿易商在庫・港口在庫である。同じ会社が同じ集計を続けているため、時系列で比較できる。原データは卓創資訊と隆衆資訊のサンプル調査による。

2026年の推移

ホルムズ海峡の封鎖は2026年2月28日である。その直後の3月3日に、すべての系列が同時に跳ね上がった。そこから8月まで、一貫して減り続けている。

網掛けは、封鎖直後に在庫が山をつけた週。

単位は万トン。五鉱期貨「能源化工日報」の各号を当社が直接読み、原文の数値を書き写した。日付は日報の発行日であり、在庫の調査日そのものではない。日報は同じ週次値を数営業日にわたって掲載するため、値が変わった号を選んでいる。

PPは3月3日の73.99万トンから8月5日の33.02万トンへ40.97万トン減った。率にして55.4%である。PEは57.97万トンから42.13万トンへ15.84万トン、27.3%減った。減り方がいちばん急なのは問屋で、PP貿易商在庫は24.97万トンから6.13万トンへ75.4%減っている。港口在庫も8.86万トンから5.94万トンへ33.0%減った。

2025年の推移と、前年との比較

2025年の実数

同じ五鉱期貨の同じ系列で、2025年は次のとおりだった。2025年1月・4月・5月・11月はPDFを取得できておらず、空けてある。

単位は万トン。網掛けは春節明けの週。6月末・7月末・8月末・10月末は五鉱期貨「聚烯烃月報」の月末値、それ以外は「能源化工日報」の週次値。いずれも当社がPDFを直接読んだ。

2025年のPP生産企業在庫は、52.03万トンから70.07万トンの間で動いていた。2026年8月5日の33.02万トンは、その下限をさらに20万トン下回る。2025年12月31日の53.33万トンと比べると38.1%低い。

春節の山は毎年ある

2026年3月の山を封鎖だけの結果と読むことはできない。2026年の春節は2月17日で、中国の樹脂在庫は毎年ここで積み上がる。前年の同じ時期を見ると、2025年2月12日の週にPEが21.94万トン、PPが27.42万トン増えていた。2026年3月3日の週はPEが23.60万トン、PPが34.87万トン増えている。積み上がり方の大きさは2025年と同じ桁である。

在庫の系列は4つある

中国の樹脂在庫は「在庫」という一つの数字ではない。誰の手元にあるものを数えているかで4つに分かれ、集計している会社も頻度も違う。出典の異なる数字をそのまま比べると水準がずれるため、まず系列をそろえる必要がある。

当社が各社のPDFを読んで整理した。「主要生産者在庫」は建信期貨の本文の表記で、同社の図表では「两油库存」と題されている。中国石油と中国石化の2社を指すと判断したのは図表の題によるもので、本文に社名の明記はない。

日次で最も頻繁に引かれるのが主要生産者在庫である。建信期貨の日報によれば、次のように動いた。

単位は万トン。建信期貨「聚烯烃日報／能源化工日報」の各号を当社が直接読んだ。前年同期の欄は同社が日報に併記している値で、記載のない号は「—」とした。春節明けの値は同社が「連休前より48万トン多い」と注記している。

2026年4月から6月にかけては前年を上回っていた在庫が、8月には前年を下回った。8月11日の68万トンは前年同期の81.5万トンより13.5万トン、16.6%低い。逆転したのは6月である。

この在庫が示していること

在庫の数字そのものは、値段でも需要でもない。ただし、公表されている別の数字と突き合わせると、そちらの信頼性を確かめる材料になる。2026年の中国について、在庫が果たしている役割はここにある。

2026年の中国は、原油の輸入を1〜7月で前年同期比13.2%減らし、ナフサの輸入を4〜6月に前年同期の35%まで削った。それにもかかわらず、4月のポリエチレン輸出は54.51万トンで前年同月比484.12%増、ポリプロピレン輸出は63.94万トンで123.52%増だった。この輸出の数字は、いずれも第三者が中国海関の統計を引用したものである。当社は海関の原表を読めていない。

在庫は、この輸出の数字に対する独立した検証になる。もし4月のPE輸出54.51万トンが集計の誤りなら、そのぶんは在庫として国内に残っていたはずである。残っていない。五鉱期貨と建信期貨という別々の会社が、生産企業・貿易商・主要生産者という別々の系列で集めた在庫が、そろって同じ向きを指している。

在庫が減るのは、需要が強いときと、外に売ってしまったときの両方で起こる。2026年の中国は後者である。国内のポリエチレン純輸入は2026年2月の98.8万トンから5月には3.5万トンまで落ちた。買っていた国が、売る国に変わりつつある途中の数字である。

ただし、出ていった先は日本ではない

在庫が減った分がどこへ向かったかは、はっきりしている。東南アジアと南アジアである。CCFGroupが中国海関の統計をもとにまとめた2026年4月のホモPP輸出の仕向地は、インド9.11万トン（16.43%）、インドネシア8.91万トン（16.08%）、ベトナム7.89万トン（14.23%）、タイ3.99万トン、パキスタン3.06万トンの順で、上位10か国が77.18%を占める。この表に日本はない。

網掛けは、日本向けの上限を確定させる行。

CCFGroup「China's April PP exports hit records amid tight domestic supply」（2026年5月26日、中国海関統計による）。上位10か国が77.18%を占めるため、日本向けは10位のブラジル1.55万トンを下回ることが確定する。「載っていない」ではなく上限が押さえられている。ポリエチレンも同じで、2026年4月の内訳はベトナム18%、インドネシア9%、マレーシア9%、タイ7%、ブラジル5%（ChemOrbis）で日本はない。

日本に効いたのは、量ではなく単価である

それでも日本への輸入は増えた。財務省貿易統計をもとにしたプラサーチの集計で、中国からのPP・PPブロック・HDPE・LDPEは1〜6月累計で19,883トンから41,308トンへ2.08倍、HDPEだけで9.71倍である。ただしこの4つを合わせても半年で41,308トンにすぎない。中国のPP輸出は4月の1か月だけで63.94万トンある。日本向けはその桁に入らない。

効いたのは単価のほうである。2026年に、中国は「高い調達先」から「安い調達先」に変わった。

プラサーチ「樹脂別国別輸入実績」（財務省貿易統計による）の数量と金額から当社が計算した。6月単月は1〜6月累計から1〜5月累計を差し引いたもの。

年の初めは中国から買うと1kgあたり101円高かった。6月には14円安い。HDPEは165円高い状態から43円安い状態へ振れている。中国が値下げしたのではなく、タイが150円から292円、シンガポールが198円から360円へ上がる中で、中国だけが279円から264円とほとんど動かなかった結果である。中国のPP輸出単価そのものは1〜2月の935〜948米ドルから3月の1,022.87米ドルへ上がっている。

買い手にとっての意味は一つに定まらない。在庫が薄いところに新しい設備が動けば、値段は下がる方向に働く。2026年下半期には、中国でポリエチレンとポリプロピレン合わせて1,000万トンを超える能力が稼働する見通しがある。逆に、在庫が薄いまま稼働が遅れれば、値段は上がりやすくなる。当社はどちらになるかを予想しない。

最新値を自分で確認する手順

本稿の数字は2026年8月11日までである。以降の値は同じ経路で取得できる。当社が使った手順をそのまま書く。買うか買わないかの判断は、この数字だけでは決まらない。判断そのものは読者に委ねる。

1. 五鉱期貨の日報を検索し、PEとPPの生産企業在庫・貿易商在庫・港口在庫を書き写す。日報は同じ週次値を数営業日繰り返すため、前回と同じ値なら更新されていないと判断する。
2. 建信期貨の日報を検索し、主要生産者在庫と前年同期の値を書き写す。
3. 本稿の表に追記し、系列ごとに前年同期と比べる。水準ではなく、前年との差の向きを見る。

よくある質問

中国のPE・PP在庫はいまどれくらいですか

五鉱期貨の集計では、2026年8月5日時点でPEの生産企業在庫が42.13万トン、PPが33.02万トンです。PPの貿易商在庫は6.13万トン、港口在庫は5.94万トンでした。中国石油と中国石化の合計在庫は、建信期貨の集計で2026年8月11日に68万トンです。同社は前年同期を81.5万トンとしています。

在庫はどれくらい減ったのですか

PPの生産企業在庫は2026年3月3日の73.99万トンから8月5日の33.02万トンへ、40.97万トン減りました。率にして55.4%です。PEは57.97万トンから42.13万トンへ27.3%減りました。減り方がいちばん急なのは問屋で、PPの貿易商在庫は24.97万トンから6.13万トンへ75.4%減っています。

2025年と比べて在庫は少ないのですか

少ない水準です。2025年のPP生産企業在庫は、当社が確認できた範囲で52.03万トンから70.07万トンの間で動いていました。2026年8月5日の33.02万トンは、その下限をさらに20万トン下回ります。2025年12月31日の53.33万トンと比べると38.1%低い水準です。

3月に在庫が増えたのはホルムズ海峡の封鎖のせいですか

そう言い切ることはできません。2026年の春節は2月17日で、中国の樹脂在庫は毎年ここで積み上がります。2025年も春節明けの週にPEが21.94万トン、PPが27.42万トン増えていました。2026年3月3日の週はPEが23.60万トン、PPが34.87万トン増えており、積み上がりの大きさは前年と同じ桁です。封鎖は2月28日で春節の11日後にあたり、当社では季節要因と封鎖要因を分けられていません。

この在庫は日本に流れてきたのですか

主要な行き先は日本ではありません。CCFGroupが中国海関の統計をもとにまとめた2026年4月のホモPP輸出の仕向地はインド16.43%、インドネシア16.08%、ベトナム14.23%などで、上位10か国が77.18%を占め、日本は入っていません。日本向けは10位のブラジル1.55万トンを下回ります。ただし日本への輸入自体は増えており、財務省貿易統計をもとにしたプラサーチの集計で、中国からのPP・PPブロック・HDPE・LDPEは1〜6月累計で19,883トンから41,308トンへ2.08倍になりました。量は小さいものの、輸入単価は2026年6月にPPで中国264円と輸入全体の278円を下回り、順位が入れ替わっています。

なぜプラスチックパレット株式会社がこの記事を書いているのですか

当社は物流資材の商社で、プラスチックパレット、再生樹脂原料、PPバンド、ストレッチフィルムを取り扱っています。これらはすべてポリエチレンとポリプロピレンからできており、原料の需給は日々の仕入れの値段そのものです。中国の在庫は日本語で連続してまとめられている場所がなく、自社の仕入れのために毎週追いかけている数字を、そのまま公開しています。